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发布时间:2021年11月17日    点击:[0]人次

评论:老牛市还是新牛市

评论:老牛市还是新牛市2012-04-18 |   酒是年头越久越沉越好,不过牛市就不见得了。  这对于当前的牛市而言,可是个坏消息。按照一种方法算起来,我们今天的牛市开始于2009年3月,到现在已经是三年多的时间了。  如果真的是这样,这就意味着,牛市存在的时间已经很长了,甚至长得有点过头了。毕竟,大多数牛市甚至没有机会去过自己三周岁的生日,而那些能够进入第四年的牛市,在重大的盘整行情面前,地位也都是非常脆弱的。  还有,从投资的角度看来,那些高龄牛市,对选股投资的偏爱也愈来愈明显,能够分享涨势的股票数量总是变得愈来愈少。  当然,正如我在不久之前的另外一篇文章当中所指出的,许多人现在都相信,我们的牛市其实是开始于去年的10月3日。当然,以这种方法计算,我们现在的牛市还非常年轻,因此我们也就不必担心老龄化所带来的那些挑战了。  不消说,关于一场牛市究竟开始于何时,又结束于何时,争论总归是难免的。  不过,这一次的情况多少有些非比寻常,因为根据我们对牛市年龄的不同计算方法,或者说是以收盘点位还是日间点位来计算,我们所能够讲述的故事是如此不同。  如果我们以标准普尔500指数的日间水平为标准,那么,从去年4月29日到10月上旬的下跌势头确实满足了20%的条件,也就意味着按照通常的观点,已经逾越了盘整和熊市之间的界线。  相反,如果我们只是看收盘点位,或者是哪怕将收盘和日间相结合,在道琼斯工业平均指数身上,我们得到的都是另外一个答案。  如果4月到10月的下跌是一场真正的熊市,不必说,那就意味着开始于2009年3月的牛市已经在去年的4月结束了,而开始于10月的牛市到现在还是非常年轻的。不然的话,以2009年3月为起点计算,我们的牛市就真的是进入了第四个年头了。  事实上,这一问题市场上的争论已经持续了几个月了,在一片混乱当中,到底该使用主流指数的收盘点位还是日间点位,最后也没有说出个所以然来。不过,上周早些时候,我发现了一个指标,觉得它对于这场争论似乎颇有启示性意义。  这一指标就是NedDavisResearch所计算的十天涨跌比率。该公司计算的比率是来自那些非股票相关资产,比如封闭债券基金之类,而非像传统的做法那样专注于三大交易所上市的股票。  该公司指出:新牛市开始通常都会有一个根据这一指标计算出来的"广量冲力指标"的买进信号,即比率高达1.9比1或者更高。  他们的统计发现,2011年10月至今,市场的涨势当中,这样的信号其实一个都不曾出现过。  我们更加需要明白的是,由于以大盘为基准的各种ETF产品的问世,事实上,近几年当中,买进信号的出现要比过去容易多了。  因此,市场未能使得这一指标发出买进信号,是没有地方推卸责任的。又因此,该公司相信,这更像是一场老牛市,而不是一场新牛市。